太平洋網絡(0543)每股2.98-3.58元招股怎樣看？

利好

— 截至今年6月為止，網站超過3,900萬用戶，單月頁面瀏覽量大約6億次，按照廣告收入計算，旗下電腦網是中國最大IT相關產品的門戶網站，而旗下汽車網是全國第2大汽車內容網站；

— 幸好，是次集資金額當中22.7%用以擴展及改進公司的門戶網站、7%用到擴充國內營銷團隊、7%用作加強研發、5.2%用來發展電子商務平台、8.7%用為購置設施、39.4%用來策略收購、餘額撥付一般營運資金，全然用以拓展業務；

利淡

— 是次發售2.85億股股份(2.85億股/1,000股 = 28.5萬手)，數量偏低，預期股份掛牌上市以後的流通性不高；

— 07年度預測盈利9,000萬元人民幣，折合備考預測市盈率30-36倍，著實不低，其收益主要來自於廣告收入，沒有具備科網公司的「創新」價值，因此，太平洋網絡充其量只是一家媒體公司，而媒體公司真的可以享有如此高的市盈率嗎？

— 專題門戶網站的門檻頗低，任何人士可以輕而易舉加入競爭；

— 04年、05年、06年與07年上半年毛利率分別是80.9%、75.5%、73%及71.4%，漸次下降；

— 應收貿易款項周轉日數從06年的42日大幅增加到07年上半年的69日；

— 其網站流量不斷下降，就算旗下表現比較出眾的電腦網及汽車網也不能倖免；

— 離職員工在博客裡頭寫到公司培訓人才方面不錯，但是其晉升制度卻相當不濟，最終只得流失人才，其競爭力大大降低；

財務比率(12/2004→12/2005→12/2006)

Ø 流動比率：2.42→2.24→2.54

Ø 速動比率：2.42→2.24→2.54

註：公司的短期變現能力相當充沛。

Ø 長期債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%

Ø 總債項/股東權益：55.35%→65.24%→56.35%

註：公司的負債情況尚且健康。

Ø 股東權益回報率：81.27%→74.88%→60.35%

Ø 資本運用回報率：81.27%→74.88%→60.35%

Ø 總資產回報率：52.31%→45.31%→38.60%

註：幾年以來，上述三項回報率也呈現下降趨勢。

Ø 經營利潤率：44.66%→45.72%→47.98%

Ø 稅前利潤率：44.66%→45.72%→47.98%

Ø 邊際利潤率：39.66%→40.22%→39.30%

註：超過四十個巴仙的經營利潤率及稅前利潤率不俗，約莫四十個巴仙的邊際利潤率顯得非常吸引。

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太網o既主要收入來源係網上賣廣告,而家係國內面對緊o既競爭對手唔少,例如騰訊,百度,新浪網,搜狐網等等,係同業中優勢不明顯,不過比起同業,太網以30-36倍市盈率招股,相比以上講o既幾隻網股現時45倍甚至過百倍(百度)o既市盈率,太網招股價叫做有d水位,但現在市況很難話一定會昇!可以睇睇招股書有冇披露將來公司會唔會發展其他業務/進行拼購擴闊收入來源再作決定!

不過我對網股興趣不大,因為門檻低,競爭大,利潤不易維持!好似yahoo咁當年獨大,走個google出黎就打到佢落花流水!當然,抽新股又未必要諗得咁長遠!

good luck啦!